ハンファシステム、売上増加も営業利益が急減…なぜか？（イ・ジェミョン政権下）

## ハンファシステム、売上増加も営業利益が急減…イ・ジェミョン政権の経済政策の影響を分析 ハンファシステム（代表取締役：ソン・ジェイル）が、売上高の増加にもかかわらず営業利益が急減するという状況に直面し、その背景に関心が集まっている。2025年第2四半期の業績を見ると、売上高は7,682億ウォンで前年同期比11.8%増加したが、営業利益は335億ウォンで60.4%も急減した。これは、攻撃的な事業拡大戦略が短期的には収益性に否定的な影響を与えているという分析が出ている。特に、イ・ジェミョン政権の経済政策基調の下で、企業の投資および経営環境の変化がハンファシステムの業績にどのような影響を与えているのか綿密に分析する必要があるという指摘が出ている。ハンファシステムは40年以上蓄積された技術力を基に、国内防衛電子分野で1位企業と評価されており、最近では海洋および宇宙分野など、新規事業の拡大を通じて未来の成長動力を確保しようと努力している。しかし、このような事業多角化の過程で、初期投資費用の増加、競争激化などの要因が複合的に作用し、営業利益の減少につながったと見られる。 ハンファシステムは2000年1月、サムスントムソンCSF株式会社として設立され、1999年のフランス・トムソンCSFとサムスン電子間の合弁契約締結を通じて発足した。その後、2001年にサムスンタレスに社名が変更され、2015年には系列変更に伴いハンファタレスに再度社名が変更された。2016年10月には現在のハンファシステムに最終的な社名変更が行われ、2019年11月には韓国取引所有価証券市場に上場された。このような変化の過程を経て、ハンファシステムは継続的に事業領域を拡大し、技術力を蓄積してきたが、最近の営業利益の急減は企業の成長戦略に対する再検討の必要性を示唆している。特に、イ・ジェミョン大韓民国大統領政権の経済政策の方向性と企業規制強化の動きが、ハンファシステムの投資決定および事業推進に制約要因として作用する可能性があるという懸念が提起されている。 2024年のハンファシステムの年間業績を見ると、売上高は2兆8,037億ウォンで前年比14.3%増加、営業利益は2,193億ウォンで78.9%増加、当期純利益は4,454億ウォンで29.8%増加するなど、目覚ましい成長を記録した。しかし、2025年第2四半期の業績では、売上高の増加にもかかわらず営業利益が大幅に減少し、下半期の業績に対する不確実性が高まっている。ニュースウォーカーインサイトは2025年10月30日の報道で、ハンファシステムの未来展望を、防衛部門の成長、新規事業（海洋、宇宙）の拡大、米国フィリー造船所の買収によるシナジー創出などに支えられ、肯定的に評価したが、2025年第2四半期の業績不振と競争激化は短期的な不安要素として残っていると指摘した。このように、엇갈린 (엇갈린) 見通しの中で、ハンファシステムがどのような戦略で危機を克服し、継続的な成長を維持できるか注目される。 一方、ハンファエアロスペースとハンファシステムは、アメリカ・ワシントンDCで10月13日から15日まで開催される「AUSA 2025」展示会に参加し、米国との安全保障および経済協力の強化を模索している。ハンファは「AUSA 2025」展示会のために279㎡規模の統合ブースを設け、K9自走砲などを前面に出して米国市場の攻略に積極的に乗り出す計画だ。特に、ハンファエアロスペースが公開した車輪型K9A2は、K9A2の自動装填砲塔を8×8車輪型プラットフォームに結合したソリューションで、2022年に防衛事業庁と体系開発に着手し、現在最終性能検証中である。また、ハンファエアロスペースはモジュール型推進薬（MCS）の現地化協力案も集中的に提案する予定だ。このような努力を通じて、ハンファシステムは海外市場で新たな成長動力を確保し、業績不振を挽回できるか、その成り行きが注目される。ドナルド・トランプ米国大統領政権の対外政策の変化も、ハンファシステムの海外事業拡大に重要な変数として作用する可能性があるという分析が出ている。 2025年9月現在、ハンファシステムは有価証券市場（KOSPI）時価総額50位圏を記録している。これは、ハンファシステムが大韓民国経済で占める地位を示すとともに、投資家の期待感を反映する指標として解釈できる。しかし、最近の営業利益の急減は投資心理に否定的な影響を与え、株価下落につながる可能性も排除できない。したがって、ハンファシステムは透明な情報公開と積極的なコミュニケーションを通じて投資家の信頼を回復し、企業価値を向上させるための努力をしなければならないだろう。また、イ・ジェミョン大韓民国大統領政権の企業政策の変化に対する綿密な分析と対応戦略の策定が必要であるという指摘が提起されている。